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金牛奖栾江伟:未来持续震荡 成长的逆袭?

2018-12-14 14:33
来源: 中信建投基金
编辑:东方财富网

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  时光的脚步行至岁末,今年A股的节奏让各类投资者滋味杂陈,在行情几无悬念的当下,与其独自面对未来的迷茫,不妨多多倾听专业投资人的意见建议,沉淀思考,描画蓝图。

  【栾江伟简介】栾江伟,拥有10年基金从业经历,北京协和医学院(原中国协和医科大学)硕士毕业。曾就职于分析师、基金经理等工作。其过往管理的新华行业轮换配置基金、新华泛资源优势基金等产品多次获得权威机构颁发的“金牛基金奖”、“金基金奖”、“明星基金奖”、“英华奖”等,管理期间业绩全市场领先。2018年6月加入中信建投基金,任权益投资总监,拟任“中信建投行业轮换基金”基金经理。

  1、栾总,请问您如何看待今年以来的市场大幅调整?

  今年市场调整和外部不确定因素有很大关系,和经济周期和企业盈利周期也有很大关系,是两方面共同作用的结果。目前看,经济还处于下行趋势中。

  2、当前政策底、估值底和盈利底等各种底部的讨论,您如何评价?

  近期利好政策频出,政策底见底;估值本身就是动态的,和企业盈利趋势有关,虽然动态PE、PB在历史底部区域,但只具备参考意义,不值得过分解读,毕竟经济发展到目前阶段,整体中高速增长结束了,更多是结构性机会,即使新兴产业,比如医药、计算机,整体增速也是逐步放缓的;盈利底没见底,地产销售近期明显下滑,今年贸易增长很大原因也是抢出口的,明年外贸不乐观,企业盈利未来2-3个季度触底过程。

  3、作为15年-17年连续三年的金牛奖得主,您秉承的投资理念和选股标准是什么?

  其实中长期更看好、喜欢成长股,毕竟科技是未来的希望,只是2016-2017年市场风格在白马,所以2017年对我来说,投资是比较辛苦的,教训也是深刻的,2017年大白马涨幅很大,成长股一直下跌,尤其是去年11月份差距更为明显,当时是很煎熬的,出现这种情况主要还是对极端行情准备不足,持仓市值偏小,流动性很差,本身管理基金规模较大,拿了很多小市值股票,调仓难度非常大,所以未来的投资,不管买什么,对流动性都会格外重视的。我喜欢景气度向上或者预期差改善的行业,周期性行业参与一直比较低,资本消耗比较大的重资产行业参与也不多,整体偏好轻资产高ROE行业,以前可能过于独立挖掘个股而忽略了个股的流动性,以后白马黑马都会同等重视。另外,对个股的收入更为看重,对经营趋势比较在意,净利润可调节空间大,但收入难以持续调整。操作上,不喜欢追高,算是风险厌恶型,大多数时候还是提前布局的,因为对短中期市场都是有自己个人独立的看法的,一般不会受他人影响,但也会吸取少数人的一些观点。整体评估,对市场敏感度很高,如果觉得有机会,会参与些主题投资以增加短期收益,过去几年主题投资做的还是比较好的。

  4、未来3-5年看好哪些行业?青睐什么类型的公司?

  行业选择目前非常难,即使哪个行业有增长,增速也是趋缓的,而估值也没那么便宜。还是更青睐新兴产业吧,当然得估值和业绩增速匹配才有价值。消费白马感觉机会不大,增速也是趋缓的,看性价比吧。周期、地产和大金融基本上波段操作吧。

  5、现阶段,您认为作为基金管理人有什么不同以往的挑战么?

  挑战还是很多的。首先,市场整体流动性大不如以前,市场信心比较低迷,虽然近期有所好转,但板块或者主题的持续性很短,交易层面难度加大;其次,政策多变,预判难度加大;最后,选择中长期看好的行业难度加大。

  6、对于普通人来说,买房是人生中最重要的决定之一了,您有哪些建议?

  今年大概率是地产销量的最高点了,以后即使政策放松,房价可能会有所反弹,但空间也有限了,感觉1-2线城市房价高位窄幅波动吧,时间换空间,3-4线随着棚改力度下降,可能还有个房价回调过程。考虑买房的交易成本以及未来房产税出来后的持有成本增加,炒房赚钱基本不可能了,如果是刚需,1-2线城市目前是可以考虑的时点,下跌空间也有限了,目前买方议价能力很强。

  7、有没有什么想对广大普通投资者说的话?

  2019年指数波动区间可能较小,震荡的市场其实是挺好的市场,有很多结构性机会。对于普通投资人来说,做好自己擅长的事,把投资这种专业的事交给专业的投资管理人可能是更明智的选择。

  最后,请大家关注下2018.12.3-2019.1.11在招商银行中信建投证券等渠道发行的中信建投行业轮换混合型基金(认购代码:A类003822 C类003823),由我本人管理,希望能取得优异的成绩。祝大家生活愉快!

(文章来源:中信建投基金)

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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